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久久为功提高上市公司质量(🛄)

来源(🙍)：经济日报

上市(📤)公司是资本市场投资(📄)价值的源泉，是促进金融与实体经(🌶)济良性循环的微观基础。2020年(📔)10月，国(🔒)务院印发《关于进一步提(🔢)高上市公司质量的意见》，这是今后一段时期促进上市公司(🥖)高质量发展的行动纲领。不断提高上市公司质量，积极回报投资者，是做好投资者保护(🥞)工作的重要(🚟)内(💊)容。

上市公司结构整体改善

自2015年登陆创业板以来，无锡先导智能装备股份有限公司的股价涨幅接近60倍，目前总市值已跨入千亿元级别，为股东和投(😨)资者带来了丰厚的回报。先导(🧑)智能董事长王燕清告诉记者，注册制下资本、人(🛄)才、技术、市场资(👈)源持续向各个行业的龙头企业集中，推动具备核心竞争力的优秀企业不断开展技术创新(🚳)，加速发展。

先导智能的成长经历是上市公司发(🛒)展的一个折射。我国上市公司总体面貌正在发生可喜的变化。

截至今年7月底，沪深两市上市公司达4428家，总市值约83万亿元，数量、市值分别位列全球第(🥧)3位和第2位。实体上市公司数量仅相当于全国规模以上工业企业总数的1%，但利润总额占其一半，上市公司的重要性在不断提升。其中，战略性新(⏰)兴产业上市公(⛱)司较2019年底(🕢)增加375家，集成电路、生物医药、高端装备(😿)制造等重要(⛵)行业已形成集群效应。

上市公司的包容性也(🕢)在不(🕴)断增加。不同所有制不同行业的企业同场竞技，彰显了市场的活力。科创板、创业板试点注册制以来，一批不符合核准制下发行条件的优质企业登陆资本市场，共21家未(📹)盈利企业、2家特殊股权架构企业和3家红筹企业发(👵)行上市(🥛)，改革“试验田”作用得到较好发挥。

从今年半年报披露情况看，上(🏥)市(🌌)公司(😼)的成长性、(🤤)创新(📕)性进一步凸显。实体上市公司营业收入和净利润两年分别平均增长16%和17.6%，营收增速较规上工业(Ⓜ)企业高出8.1个百分点，有力带动我国经(😟)济持续复苏。2020年，实体(🎷)上市公司(🖊)研发投入合计超过1万亿元，相当于全社会研发支出的42%，创新领跑者的地位不断凸显。上市公司研发支(⛏)出两年平均(📑)增长21.9%，专利数量较年初增长7.4%。

这些成绩的取得，离不开上(🕚)市(🆔)公司治理规范性持(⛺)续(♌)提升。今年(🔲)4月，由中国证券监督管理委员(🍝)会编(🎋)著的《中国资本市场三十年》出版，证监会主席易会(🏂)满在序言中表示，证监会将落实“建制度、不干预、零容忍”方针，以注册制和退市制度改革为抓手(🖥)，全(📒)面加强基础制度建设，全(🌫)面提升市场治理能力和水平，提高上市公司质(🤖)量。

专项治理成效显著

2021年，证监会多(🍗)措并举提升上市公司(👷)业绩说明会召(🙈)开质量，增强(🎻)中小投资者的“获得感”。重点之(🍋)一就是推(🌃)动市场影响力较大公司全部召开业绩说明会。这是证监会启动为期(🥣)2年的上(📗)市公(🐫)司治理专项行动(📔)中的一环(🎒)。今年上半(🛂)年，全市场召开业绩说明会的上市公司总计3756家，占已披露年报公司总数的87.41%，相比去年的2526家增长48.69%。

记者了解到，为落实提高上市公司质量的相关要求，证监会细(🐉)化分解了84项重点任务，明确时间表、路(⏱)线图，着力推动优化上市公司结构、完善公司治理、化(⏪)解风险、强化监管、打击乱象等工作。截至今年7月，已有30个省份和计(🐮)划单列市出台了(🚊)相关配套文件，18个部委确立了(😄)100余项具(💛)体措施，形成了支持上市公司高质量发展的强大合力。

上市公司治理专项行动第一阶段自查任务已结束，实现了近年来第一次对中国上市公司治理状况的全面摸底。中国上市公司协会党委书记、执行副会长柳磊表示，广大上市公司利用自查契机全面梳理，边自查边整改，效果突出。上市公司内部治理的规范，强(🤬)化了企业内生动力，回报投资者的力(🐜)度也不断增(🛷)强。2021年前7个月，上市公(🔇)司现金分红1.3万亿元，已超(🗡)过2020年全年水平。

此外，本次自查也发现了一些问题亟需整改，主要包括控股(👗)股东、实际控制人行为不规范，资金占用和违规担保等违法(😣)违规问题仍有(🍷)发生；董监高履职能力和水平有待提高，独立董事独立性不够，公司透明度有待进(🍩)一(⏮)步提升，一些上市公司对其子公司的控制力较弱甚至失去控制等。下一步将聚(😵)焦这些问题，有针对性地关注突出问题和薄弱(🍈)环节。

9月21日晚，ST中天公告称：公司被证监会立案调查，再次面临退市风险。这距离该公司今年4月(🤞)撤销退市风险警示不过半(🌭)年。今年前7个月(⛰)，已有96家公司因新规被实施退市风险警示，24家公司退市，其中17家被强制退市，6家重(💛)组退市，1家主动退市。

长期以来，一些已经丧失持续经营能(🏨)力的(👾)公司滞留资(🏓)本市场，严重制约资源配置效率，一些严重违法违规的公司没有及时出清，扰乱了市场秩序。这种状况正在强力改变。

2020年12月，在证监会的统筹指导下(🧤)，沪深证(😑)券交易所发布了修订后的退(🧟)市新规，同时严格监管，保(👇)证退市新规执行效果。工作重点是从严监管财务类退市，着力推动空壳公司和僵尸企业有序出清；坚决打击恶意规避退市行为，对重大违法公司“应退尽退”；平稳推进交(🏥)易类退市，尊重市场化选择结果；严格监管，精准打击违规保壳；支持多元化(🎿)退市，畅通市(🍹)场化退出渠道等。

一批“问题公司”被动态出清。在注册(🚌)制改革大背景下，优质标的积极通过IPO登陆资本市场，重组上市之路不再受到青睐；而强制退市数量快速提升，则彰显出退市改革取得明显成效。有进有出(🥫)、优胜劣汰的市场新(🕤)生态正在逐步形成。

与此同(⬛)时，证监(🀄)会会同有关方面聚焦突出问题，综合行政监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事追责、民事赔偿、诚信惩戒等全方位、立体式追责机制，加(🚩)大对重大违法案件的查处惩治力度，切实落实中办、(🆚)国办印发的《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》。

破产重整机制待完善

记者在采(🦓)访中了解到，目前，上市公司风(😬)险总体收敛。截至2021年6月底，风险类上市公司较2019年底下降32%。存在大股东资金占用、违规担保问(🆓)题的上市公司整改完(⏹)成率超七(🥢)成。股票(💚)质押风险得到实质性(🛩)缓释，截至2021年6月底，第一大股东质押比例80%以上的公司下降至285家，融资余额下降至1.7万亿元，分别较最高峰减少59%和36%。

其中，上市公司破产(🗼)重整制(🕒)度是问题风险公司化解风险及提升公司质量的重要途径。证券监管部门一直将上市公司重整作为监管重点。总体看，重整(⛺)后上市公司债务风险明显化解，资金占用、违规担保等毒瘤得到消除，企业控制权实(🛹)现平稳交接。但部分重整公司逐渐暴露(📏)出经营质量并未明显改善、重整计划并未严格执行等问题。而现行破产重整制度与资本市场高质量发展的要求、防范及(🎹)化解上市公司风险的现实需求相比，仍存在较多不相适应(🧝)之处。因此，完善上市公司重整监管规则体系，提(🚶)升重整监管效能，迫在眉睫。

专家建议，推动上市公司破产重整相关立法修订工作，研究探(🎳)索将上市公司破产重整监管的原则性(🥈)条款嵌入《上市公司监督管理条例》，修订《关于审理上市公司破产(🎀)重整(🥤)案件工作座谈会纪要》。

另外，交易所也需要制定(⛅)重整信息披露指引，提高重整公司信息披露的及时性、有效性和针对(🆒)性。“要充分发挥证监会、证监局、交易(⚾)所、中小投服各自的监管优势，强化部门联动，增强监管合力。”中国(🏑)政法大学民商经济法学院教授张子学告诉记者。

百舸争流千帆竞，乘风破浪正当时。进一步提高上(🚬)市公司质(⛸)量面临着难得机遇，直面“深水区”啃硬骨头，善作善成，久久为功，中国资本市场(🌾)必将春色满园。（经济日报记者 祝惠春）

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